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Download Aktien richtig bewerten: Theoretische Grundlagen praktisch by Peter Thilo Hasler PDF

By Peter Thilo Hasler

ISBN-10: 3642211690

ISBN-13: 9783642211690

Ausgehend von Diskontierungsmodellen, über die der Wert einer Aktie anhand von erwarteten Cashflow- oder Dividendenströmen ermittelt wird, bis hin zu marktorientierten Multiplikator-Verfahren, in denen Aktien relativ zu anderen Unternehmen einer Branche bewertet werden, stellt dieses Buch alle gängigen Bewertungsverfahren vor und erläutert diese anhand von zahlreichen und themennah platzierten Übungsbeispielen. Darüber hinaus werden ausgewählte Spezialthemen wie die examine von Wachstumsunternehmen oder die Bewertung zum Börsengang durchleuchtet. „Aktien richtig bewerten“ wendet sich an Privataktionäre ebenso wie an den professionellen Investmentbanker, an Vermögensverwalter und Portfoliomanager, Finanzanalysten, Unternehmensberater und Journalisten sowie an alle, die regelmäßig mit dem Kauf und Verkauf von Aktien beschäftigt sind. Es vermittelt das (Selbst-)Bewusstsein für eine objektive Anlageentscheidung – basierend auf einer eigenen fundamentalen Unternehmensbewertung – unabhängig von den Einflüssen Dritter sowie den beiden Haupttreibern der Börse, Gier und Angst.

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Bestes Beispiel aus den letzten Jahren war sicherlich die Kultmarke Apple, das im Zeitraum 2008 bis 2010 die eigene Guidance Quartal für Quartal um durchschnittlich 41€% übertraf. Im Regelfall verhalten sich Analysten jedoch eher unkritisch gegenüber den Prognosen des Vorstands, obwohl sich Studien37 zufolge die Management-Guidance in der überwiegenden Mehrheit als zu optimistisch erweist. Liegen die berichteten Ergebnisse der Unternehmen dann deutlich über oder unter den Consensus-Schätzungen, ist es naheliegend, dass auch die Analysten auf breiter Front ihre Ergebnisschätzungen, Kursziele und Anlageurteile den neuen Gegebenheiten anpassen.

Der Umfang, den sie mittlerweile eingenommen haben, ist für einen interessierten Investor kaum noch mit einem verhältnismäßigen Zeitaufwand zu bewältigen. Zum Beispiel hat sich die Seitenzahl des Geschäftsberichts von Daimler bzw. 5). Daimler ist beileibe keine Ausnahme. Ausgehend von den USA hat sich dieser Trend mittlerweile in allen industrialisierten Ländern durchgesetzt. 1). Auch bei der Analyse ausländischer Unternehmen können für einen deutschen Investor Informationsdefizite auftauchen. Diese können sprachliche Ursachen haben, etwa weil die englische Übersetzung des Geschäftsberichtes der muttersprachlichen Version (zum Teil Wochen) hinterherhinkt, oder aus unterschiedlichen Rechnungslegungsvorschriften herrühren (was sich durch die in vielen Ländern mittlerweile übliche Akzeptanz des IFRS-Reporting deutlich abgeschwächt hat).

37╇ 38╇ Vgl. zum Beispiel: Everts (2007). €158). 3â•… Effiziente Märkte und rationales Verhalten 21 So ist es wenig verwunderlich, dass manche Investoren (und viele Journalisten) der Meinung sind, Aktienkurse würden stärker von der aktuellen Ertragslage beeinflusst werden als von der langfristigen Ertragsentwicklung. Betrachtet man die Kursentwicklung nach einer überraschend ausgesprochenen Gewinnwarnung, könnte man in der Tat zu dieser Schlussfolgerung gelangen. Bereits vor mehr als 70€ Jahren machte Keynes die Beobachtung, dass Kapitalmärkte wie Schönheitswettbewerbe funktionierten.

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